看到L2的 Equity: Markets and Instruments 這個單元，有個地方不太懂。

課文說：

"In an order-driven market, the trader who submits the order implicitly

gives the free option to the rest of the market. In a price-driven market,

it is the dealer posting a firm quote who gives this free option, ... ,

and "backing away"(renege) can be a problem."

看樣子好像是說order-driven market 可能可以透過 price-driven market 來套利，

但是我不太懂他的描述方式，可以請老師講解一下，他所說的backing away這個problem嗎?

謝謝老師!

答覆：

證券交易所可以分成委託單－驅動市場（order-driven market）與報價－驅動市場（price-driven market）（又稱經紀人（dealer）市場）兩種。

委託單－驅動市場係由交易員提交委託單（可用市價或限價下單）來交易。而報價－驅動市場卻係由經紀人以買價（bid）與賣價（ask）報價的方式來交易。

無論是委託單－驅動市場的交易員或報價－驅動市場的經紀人，皆會把下單的價格或買、賣價曝露在市場上。一旦市場上有個風吹草動，使得有新資訊的投資人可利用此新資訊來交易，占盡已下單的交易員與已報價之經紀人之便宜而得利。

這就有可能產生已下單的交易員或已報價之經紀人反悔而違約的問題產生。