問題三：

第373頁範例中的第一段的最後一行右尾機率至少為99%的最小損失，可是不就代表有1%的機會會損失100000元這樣不是擴大風險??

答覆：

p.373的範例假設交易員所投資的公司債違約機率為0.5%，故在下一期有0.5%的機率損失$100,000。而不違約的機率為99.5%，故在下一期有99.5%的機率損失為$0。損失$0的機率大於99%，故在信賴水準為99%不考慮平均數的VAR為$0。

而範例第一段的最後一行，原文是This is consistent with the definition that VAR is the smallest loss such that right-tail probability is at least 99%. 翻譯成中文也就是「此與定義一致，VAR是右尾機率至少為99%的最小損失。」

右尾機率至少為99%的最小損失$0，並不表示「有1%的機會損失$100,000」！因為會損失$100,000的機會還是0.5%。所以若右尾信賴水準為99.5%，則右尾機率至少為99.5%的最小損失就為$100,000。並未因為你把右尾信賴水準縮短為99%，則剩下的1%左尾就全部是損失。因為左尾仍只有0.5%的機率才會損失$100,000。你要把右尾的信賴水準延長至99.5%才會碰到$100,000之損失。