問題一：

中譯本第367頁EX10-13中第一個問題：Fixed-income portfolios hedged with short U.S. government bonds and futures lose less than those hedged with interest rate swaps given equivalent durations.想麻煩老師解釋一下錯誤的地方。

答覆：

在市場崩盤的時候，資金會轉向高品質投資標的（fly to quality）而投資美國公債。因此，美國公債價格的漲幅會大於利率交換。以放空美國公債來避險的投資組合會因為公債價格上漲，而蒙受損失，且損失程度大於以利率交換避險的投資組合之損失。

問題二：

第372頁單調性中為何當投資組合的價值系統性低於另一個投資組合，該投資必須具有較高的風險。

答覆：

當一個投資組合的價值系統性低於另一個投資組合的價值時，會比另一個投資組合更快變成0。因此，緩衝地帶較小，較易變成負值，而有較高風險。