問題四：p.288中 EX8-10 FRM 1999Q54

為何The cap-floor parity can be stated as 不是等於 Long cap+ short floor =fixed swap ??

答覆：

利率上限-利率下限平價為

（a）放空利率上限＋利率下限多頭=固定利率債券

（b）利率上限多頭＋放空利率下限=固定交換

（c）利率上限多頭＋放空利率下限=浮動利率債券

（d）放空利率上限＋放空利率下限=利率區間

（a）若利率上漲時，在相同的執行利率下，放空利率上限＋利率下限多頭遭受損失，此相當於一個固定利率債券的多頭部位。

你誤將買賣權平價的支付固定交換視為利率上限－利率下限平價。