老師您好：

接續FRM問題－你問我答（四之一）問題。在中譯本中235頁的票面利率為7%，為何是用6%去算??而我計算出來的利率剛好等於6%，算不出0.59412!!

答覆：

若已知一年期即期利率（spot rate）為0.04，且二年期即期利率為0.06，則要求出面額殖利率（par yield）為多少時，可由二年期年付息的債券交易價格為$100的方式反推，求出票面利息，再由此票面利息，即可求出面額殖利率。

$100=x/(1+0.04)+(100+x)/(1+0.06)^2

(1+0.04)(1+0.06)^2×100=x(1+0.06)^2+(100+x)(1.04)

116.8544=1.1236x+104+1.04x

12.8544=2.1636x

求出票面利息為$5.9412後，再代入下列面額殖利率公式：

100=5.9412/(1+y)+(100+5.9412)/(1+y)^2

                 y=5.9412%

因此，面額殖利率即為0.059412